歷史上化肥板塊有三個投資邏輯：一是農業生產季節性投資邏輯，氮、磷、鉀、復合肥等品種隨著種植季節周期而先后出現機會，買在旺季前，賣在旺季產品漲價時；二是農產品價格周期邏輯，即農產品價格出現趨勢性上漲帶動農資價格持續性上漲；三是資源品價值和供給沖擊邏輯，由于化肥產品靠近上游資源品，其價值往往是上游資源品(鉀、磷、煤、氣)的體現，也易于受到資源品的供給沖擊。
2012年隨著通脹回落和出口關稅政策收緊，前兩大邏輯很難在2012年出現超預期，而資源品價值中，鉀的價值隨著12月份鹽湖股份價格下調短期將不再受到市場追捧；磷礦的價值已經在2011年被充分認識，2012年機會將來自于存在注入預期的個股上；隨著天然氣價改試點的啟動，研究中心認為尿素行業將出現供給沖擊行情，2011年國內尿素產能預估在6900-7000萬噸，其中氣頭尿素產能占30%，達到2000萬噸，主要集中于西部、西南和東北。2012年天然氣價改已成定勢，根據測算，如果天然氣價格上調0.4元/立方米，西南和東北的氣頭尿素現金成本將高于煤頭尿素，如果上漲0.6元/立方米，大部分西南和東北的氣頭尿素(大約1000萬噸)成本將高于目前的價格，相關區域的煤頭尿素企業將受益市場份額的提高以及潛在的區域內漲價。（沛容）
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